Perbendaharaan off-the-run ialah sekuriti hutang kerajaan A.S., seperti nota dan bon, yang diterbitkan sebelum lelongan terkini bagi tempoh matang tertentu. Walaupun terbitan terbaharu diklasifikasikan sebagai on-the-run, semua sekuriti yang diterbitkan sebelum ini dengan tempoh matang yang sama termasuk dalam kategori off-the-run. Sekuriti matang ini membentuk sebahagian besar daripada semua hutang Perbendaharaan yang belum dijelaskan dalam pasaran.
Oleh kerana ia bukan terbitan yang paling baharu, sekuriti ini secara amnya kurang cair berbanding rakan sejawatnya yang on-the-run. Pelabur biasanya memperdagangkannya di pasaran sekunder luar bursa (over-the-counter) dan bukannya melalui Treasury Direct. Untuk menampung kecairan yang lebih rendah ini, Perbendaharaan off-the-run sering didagangkan pada harga yang lebih rendah dan menawarkan hasil yang sedikit lebih tinggi, satu perbezaan yang dikenali sebagai premium kecairan.
Sebagai contoh, jika kerajaan mengeluarkan kumpulan nota 5 tahun baharu pada bulan Mac, nota tersebut menjadi sekuriti on-the-run, manakala nota 5 tahun yang dikeluarkan pada bulan Februari bertukar kepada status off-the-run. Sesetengah penganalisis lebih gemar menggunakan sekuriti lama ini untuk membina keluk hasil kerana harganya kurang terdedah kepada turun naik permintaan sementara yang boleh memesongkan hasil terbitan terbaharu yang paling aktif didagangkan.