Iron Butterfly ialah strategi dagangan opsyen neutral yang direka untuk menjana keuntungan apabila harga aset pendasar kekal stabil dalam julat yang khusus dan sempit. Ia merupakan strategi berbilang kaki yang menggabungkan opsyen panggilan (call) dan opsyen letak (put) untuk memanfaatkan volatiliti pasaran yang rendah atau meraih keuntungan daripada volatiliti tersirat yang tinggi melalui kutipan premium.
Untuk membina kedudukan ini, pedagang menjual opsyen panggilan at-the-money dan opsyen letak at-the-money. Pada masa yang sama, pedagang membeli opsyen panggilan out-of-the-money dan opsyen letak out-of-the-money. Opsyen beli (long) ini bertindak sebagai lindung nilai, memberikan perlindungan terhadap pergerakan harga aset pendasar yang ketara sama ada ke atas atau ke bawah, sekali gus mengehadkan potensi risiko dagangan tersebut.
Sebagai contoh, jika seorang pedagang menjangkakan harga saham akan kekal mendatar, mereka mungkin melaksanakan strategi ini untuk mengutip premium daripada opsyen yang dijual. Jika harga saham kekal berhampiran dengan harga pelaksanaan (strike price) opsyen yang dijual sehingga tamat tempoh, pedagang akan memperoleh keuntungan. Opsyen beli memastikan bahawa jika harga saham berubah secara drastik dalam mana-mana arah, kerugian adalah terhad, menjadikannya pendekatan risiko yang ditetapkan untuk tinjauan pasaran yang neutral.