Nisbah pertukaran ialah metrik yang digunakan dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A) untuk menentukan bilangan saham baharu yang perlu diterbitkan oleh syarikat pengambil alih kepada pemegang saham syarikat sasaran. Tujuan utamanya adalah untuk memastikan pemegang saham firma yang diambil alih menerima saham dalam entiti baharu yang mengekalkan nilai relatif yang sama seperti pegangan asal mereka. Dengan menetapkan nisbah ini, syarikat dapat memudahkan peralihan pemilikan yang lancar semasa transaksi berasaskan saham.
Terdapat dua cara utama nisbah ini berfungsi: tetap dan terapung. Nisbah pertukaran tetap menetapkan bilangan saham tertentu untuk diterbitkan tanpa mengira turun naik pasaran, yang memastikan peratusan pemilikan jelas tetapi menyebabkan jumlah nilai urus niaga terdedah kepada perubahan harga. Sebaliknya, nisbah pertukaran terapung melaraskan bilangan saham yang diterbitkan berdasarkan harga saham pengambil alih untuk mengekalkan nilai urus niaga tertentu, yang bermaksud jumlah akhir saham kekal tidak menentu sehingga urus niaga ditutup.
Untuk mengurus risiko yang berkaitan dengan turun naik ini, syarikat sering melaksanakan mekanisme 'collar'. 'Collar' bertindak sebagai mekanisme perlindungan yang menetapkan had maksimum dan minimum bagi bilangan saham yang diterbitkan atau jumlah nilai yang dibayar. Sebagai contoh, jika harga saham pengambil alih jatuh dengan ketara semasa urus niaga nisbah pertukaran terapung, 'collar' mungkin mencetuskan had ke atas bilangan saham yang diterbitkan untuk mengelakkan pencairan berlebihan, sekali gus mengimbangi kepentingan kedua-dua pihak pembeli dan penjual.