Tanpa hak (ex-rights) merujuk kepada saham yang sedang didagangkan di pasaran tetapi tidak lagi membawa keistimewaan untuk membeli saham tambahan pada harga diskaun. Apabila sesebuah syarikat menjalankan terbitan hak, pemegang saham sedia ada biasanya diberi peluang untuk membeli saham baharu pada harga tertentu. Sebaik sahaja hak ini tamat tempoh, dipindahkan kepada pihak lain, atau telah dilaksanakan, saham tersebut dianggap didagangkan secara tanpa hak.
Hak ini memberikan nilai intrinsik kepada saham kerana ia membolehkan pemegang memperoleh lebih banyak saham pada harga diskaun. Saham yang masih mempunyai keistimewaan ini dikenali sebagai cum rights (dengan hak) dan biasanya mempunyai harga pasaran yang lebih tinggi. Sebaik sahaja saham memasuki fasa tanpa hak, faedah khusus tersebut dikeluarkan, yang biasanya mengakibatkan pelarasan harga saham ke bawah berbanding status cum rights sebelumnya.
Untuk memahami cara ia berfungsi dalam praktiknya, pertimbangkan sebuah syarikat yang mengeluarkan hak kepada pemegang saham semasanya. Jika anda memiliki saham sebelum tarikh tanpa hak, anda berhak mendapat tawaran tersebut. Jika anda membeli saham selepas tarikh ini, anda membeli saham tersebut tanpa hak yang disertakan. Pelabur sering mengira harga teori tanpa hak dengan menggabungkan jumlah nilai pasaran saham sedia ada dengan dana baharu yang diperoleh daripada terbitan tersebut, kemudian membahagikan jumlah itu dengan jumlah bilangan saham terbitan selepas terbitan selesai.