Deflasi hutang ialah teori ekonomi yang menyatakan bahawa kemelesetan umum berlaku apabila kejatuhan harga dan peningkatan nilai mata wang menyebabkan beban sebenar hutang meningkat. Pada asalnya dicadangkan oleh ahli ekonomi Irving Fisher, fenomena ini menyerlahkan bagaimana obligasi hutang nominal tetap menjadi jauh lebih mahal untuk dibayar balik apabila tahap harga dan gaji keseluruhan merosot dalam ekonomi.
Proses ini biasanya bermula apabila pemberian kredit yang berlebihan membawa kepada tahap hutang yang tidak mampan. Apabila penghutang atau pemiutang panik, mereka cuba mencairkan aset untuk membayar balik pinjaman. Pencairan besar-besaran ini mengurangkan jumlah keseluruhan wang dan kredit dalam edaran, yang mendorong harga dan nilai aset menjadi lebih rendah. Oleh kerana pembayaran hutang kekal tetap manakala pendapatan dan nilai aset jatuh, peminjam bergelut untuk melunaskan obligasi mereka, yang membawa kepada peningkatan dalam kemungkiran dan penguncupan ekonomi selanjutnya.
Pasaran gadai janji amat terdedah kepada kitaran ini kerana ia mewakili sebahagian besar daripada jumlah hutang tertunggak. Sebagai contoh, jika nilai hartanah jatuh semasa tempoh deflasi, pemilik rumah mungkin mendapati diri mereka mempunyai gadai janji yang melebihi nilai pasaran (underwater mortgages). Apabila peminjam ini gagal membayar, penyitaan dan hapus kira yang terhasil boleh mencetuskan lingkaran deflasi, mewujudkan gelung maklum balas di mana kemungkiran hutang membawa kepada harga yang lebih rendah dan ketidakstabilan ekonomi yang lebih jauh.